“味精大王”*ST蓮花扭虧,全靠債務重組和賣地
2020-04-01 17:45 *ST蓮花 蓮花味精

2019年度,味精大王*ST蓮花終于扭虧為盈。

本文來源|斑馬消費(ID:banmaxiaofei)

公司實現扭虧為盈,與味精主業的發展無關,來自債務重組的收益、完成土地收儲帶來的資產處置收益,對公司當期利潤總額影響重大。

年報同時披露,法院裁定終結重整程序以及申請撤銷退市流程,意味著公司已順利擺脫退市的危局。

公司主力味精產品收入已逐年下滑,備受其他替代調味產品企業擠壓,重整計劃執行完畢后,還需要繼續賣味精嗎?

債務重組、土地征收助扭虧為盈

連虧兩年的*ST蓮花(600186.SH),終于扭虧為盈。

3月31日,公司披露2019年報顯示,實現營業收入17.03億元,歸母凈利潤0.69億元,歸屬于上市公司股東的凈資產3.11億元。

公司是國內味精行業龍頭企業,并未掌握自己的命運。

隨著各種調味品對味精市場的侵蝕,公司的味精生意已大不如前。2017年至2019年,其年銷售量分別為17.24萬噸、12.11萬噸和12.28萬噸,分別同比增長0.08%、-29.75%和1.42%。

同一時期,味精業務收入從11.81億元降至10.41億元,毛利率從11.66%降至10.18%。

除核心產品味精外,公司還有雞精、復合肥及面粉等產品。即便產品擴增,仍解不了燃眉之急。

斑馬消費梳理近3年財務數據發現,上述3款產品不僅在公司收入中比重較小,且在2019年已出現下滑狀況。

雞精產品在公司所有產品中毛利率最高,近3年均保持在20%以上。2017年至2019年,雞精產品實現收入分別為2.18億元、2.46億元和1.91億元;同一時期,復合肥產品實現收入分別為0.43億元、0.15億元和0.14億元,毛利率分別為-6.23%、7.67%和0.16%;面粉產品實現收入3.20億元、3.70億元和3.61億元,毛利率分別為5.07%、4.35%和1.29%。

隨著國內大型調味品企業對公司所處調味品市場的圍獵,公司味精產品反而顯得不那么“剛需”,消費終端有了更多選擇。

年報披露,2019年,公司之所以能扭虧為盈,主要受益于兩個方面,一是確認債務重組收益3.99億元,二是配合地方落實“退城入園”政策,完成土地收儲獲得補償收益,確認資產處置收益0.86億元。

盈難補虧,前路漫漫

斑馬消費梳理發現,公司每每遭遇重大危機,來自地方的“幫助”總會出現。公司在2019年實現扭虧,這樣的“幫助”同樣沒有缺席。

2019年,公司積極配合項城當地落實“退城入園”政策,完成土地收儲工作。當年12月27日,公司收到政府返還土地款4.38億元。這成為除債務重組收益之外,對公司利潤總額影響較大的一筆收入。

獲得外部補助,不只出現在公司虧損時,早在2014年,公司歸母凈利潤0.24億元,補助就有1.66億元、債務重組收益0.48億元,非流動資產處置收益0.35億元。

事實上,*ST蓮花的業績狀況幾乎沒有正常過,2010年至2018年,公司幾乎每隔兩年就遇到一次虧損,小則虧損上億,多的虧損則超過5億元。

同一時期,公司收入規模一路下行,從2010年的27億元銳減至2018年的17.3億元;凈利潤方面,除2010年、2012年、2014年和2016年,公司的歸母凈利潤為正數外,其余年份均為虧損。上述4年歸母凈利潤合計1.43億元,虧損年份歸母凈利潤虧損金額合計高達17.32億元。

統計年報數據顯示,2010年至2018年,公司扣非凈利潤均為負,合計虧損金額27.54億元,2019年扣非凈利潤為-2.62億元。

辛辛苦苦賺點錢,永遠填不上虧損的窟窿。

上述同期,公司的資產負債率均在60%以上,其高峰時期出現在2018年,為128.97%,2019年跌至96.58%。

截至目前,公司重整計劃已執行完畢,基本面徹底得到改善。

公司稱,將通過穩步推進“退城入園”項目建設,實施蓮花健康新區建設項目一期工程、搬遷重建年產6萬噸復合調味品生產線、年產7萬噸調味氨基酸生產線等項目來提高核心競爭力和風險抵御能力。

斑馬消費
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